整体有压力。我们认为2020年以来家电板块正从经典时代向新时代切换，需要在调整中看清未来5-10年的方向，拥抱下一个家电黄金十年。
摘要
家电经典时代收尾：1）2009-2020年期间家电板块投资主线是大家电、厨电、厨房小家电在中国的普及，行业受地产后周期影响大。2）目前大家电普及率已经接近天花板，更新需求占比提升导致地产周期的影响日益减弱，叠加中国人口见顶、出生率低，家电经典时代收尾。3）全球最大家电集团美的集团2020年新战略，除大力拓展海外业务，重点布局2B业务，走出家电。
品牌出海成为未来5年行业最强趋势：1）中国品牌全球扩张势头类似日本1980s-1990s年代，韩国2000s年代。我们预计未来5-10年中国消费电器、消费电子品牌（包括自有品牌、并购的外资品牌）有望在全球成为主流。2）中国企业在数字经济升级趋势下，全球竞争优势不再局限于成本优势，已经转换为全面的产业链优势、产品优势、零售效率优势。3）中国正在享受工程师红利，产品创新引领市场，在新兴品类的产品创新优势尤为明显。
第三消费时代，新兴品类投资盛行：1）人、货、场巨变决定了新兴品类是重要投资方向。中国进入个人个性化需求兴起的第三消费时代，叠加中国工程师红利带来的产品创新、供给创造需求，以及线上流量的多样性。2）我们看好清洁电器（扫地机、吸尘器、洗地机）市场，中国产品创新领先，中国企业携品牌出海趋势席卷全球，有望成为下一个十年最主要的赛道。3）大型厨电受益于洗碗机、集成灶的新品渗透，进入新的成长周期。4）按摩器具、智能微投、激光电视、办公智能大屏、个护电器等细分市场亦存在机会。
短期板块有压力：1）原材料价格快速上涨、芯片供应紧张、空调为代表的传统家电需求低于预期、出口面临高同比基数与人民币升值，上述诸多因素对家电行业有短期负面影响。2）家电板块适合长期投资。3）同时我们预计，市场下半年对于低估值成长股的偏好会增强。
风险
市场需求低于预期风险；原材料价格快速上涨风险；芯片供应短缺风险。
正文
家电经典时代收尾
适合长期投资的家电板块
家电行业是一条耐力跑赛道，长期稳定的市场增长，叠加家电细分市场经历市场化竞争后容易形成寡头垄断格局，竞争中强者恒强。上述因素导致投资家电行业往往在长期投资中能够获得超额收益率。
图表：家电板块长期投资收益率在A股全部行业中排名靠前