全文要点：7月家电整体回调幅度较大，但从基本面跟踪来看，龙头在行业宏观或供需压力下，在产品、品牌策略方面都选择了最优解，在当前市场的悲观预期中估值回调后性价比进一步凸显。
核心逻辑：
1、上半年利润总额达500亿，同比增长15%
2021年1-6月，全国家用电器行业营业收入8291.7亿元，同比增长33.1%；利润总额498.1亿元，同比增长14.7%。整体来看，上半年空冰洗产量表现良好，6月洗衣机产量明显回暖，空调产量延续下滑态势，冰箱产量收缩。展望下半年，我们认为家电行业整体增速放缓，龙头企业有望凭借优秀的管理能力和研发实力，从内生角度拉开与其他企业的差距，实现更高的盈利能力，从而保持业绩的持续增长。
2、集成灶渗透率提升，受益房地产景气行情
厨电整体需求稳健，集成灶渗透率快速提升。厨电板块由于其刚需属性受益于地产后周期带动Q2整体表现稳健，各传统厨电龙头企业市场份额相对稳固，凭借对洗碗机、消毒柜等新品类的扩展有望实现收入端的稳定增长；各集成灶企业受益于行业渗透率的快速提升，收入有望继续维持高增。21年6月份房地产竣工面积同比增长66.55%，较2019年增长55.60%。我们预计上半年房地产的景气行情对下半年和明年厨电销售带来一定正向推动。
3、出口表现优异，上半年出口增速达35%
长期消费趋势下，疫情推动全球消费者线上消费比例提升，且消费者普遍更为关注个人健康和生活福祉，相关家电出口依然有望保持优异表现。海关总署披露2021年6月家用电器整体出口量及金额数据，家用电器出口量及金额（人民币）分别同比+6.8%、+10.6%，1-6月累计出口量及金额分别同比+30.5%、+35.8%。我们认为，海外需求韧性持续，疫情后的反弹性恢复和提升的线上渠道占比，给反应快速的企业带来良好的破局机遇。