文／杜一兰2020年，许女士一连在网上买了7种小家电产品，有空气炸锅、煮蛋器、豆浆机等，相比使用时的愉悦，她也深受产品质量的困扰，经常遭遇小家电掉链子的时刻。有这样烦恼的还有很多人。
疫情之下，宅经济悄然兴起，高颜值、方便精致的小家电迅速走红。在这一背景下，头顶“创意小家电第一股”的小熊电器，其股价、业绩在2020年一度出现大幅上涨。但与此同时，由于重营销轻研发投入等，其产品屡屡被质疑中看不中用，其股价、业绩遭遇了较大的波动、甚至是大幅跳水。
对于小熊电器们而言，怎样才能避免消费者用脚投票？其宅经济、颜值经济的红利还能吃多久？
业绩不及预期
“低脂轻食，无油空气炸锅”、“一机九用花样早餐机，煎煮烤烙样样精通”……近年来，打着智能、低脂、健康等旗号，配合萌萌的外表，小家电精准击中了年轻人的需求。
养生壶，买！早餐机，下单！烤箱，加入购物清单！“不会用没关系，但必须要有”，年轻人在小家电上花钱毫不手软。小家电越来越受到追捧，其市场规模也不断扩大，根据前瞻产业研究院数据，2019年小家电市场规模4015亿元，预测2023年将达到6460亿元。
疫情之下，宅经济悄然兴起，更是催生了人们对小家电的需求。中国家电协会数据显示，2020年上半年，在我国家电市场同比下降14.13%的情况下，小家电行业逆势增长，其线上零售额为780亿元，同比上涨12.4%。
在这一情形下，小家电企业业绩与股价齐飞。
2020年，小熊电器股价由年初39.86元/股的低点，一路上涨至7月165.9元/股的高点，涨幅超3倍，市值从60多亿元一度飙升至253亿元。另一家小家电企业新宝股份股价从不到20元/股涨至52.3元/股，市值突破400亿元大关。
然而，在2021年初，小熊电器披露2020年业绩预告之后，遭到投资者“用脚投票”，股价连续两天触及跌停板，两天市值蒸发37亿元。随后其股价更是“跌跌不休”，从最高峰的165元先跌至134元，又从134元急跌至最低时的83元，股价近乎腰斩。
图/Wind金融
事实上，业绩预告显示，小熊电器预计2020年净利润为4.02亿元-4.56亿元，业绩实现了较大幅度增长。
不过，从更细的数据看，去年第四季度小熊电器的业绩已经出现了一定的拐点。
财报显示，小熊电器2020年前三季度公司的净利润分别为1.03亿元、1.51亿元、6775.14万元，同比增幅分别为83.66%、110.89%、69.99%，第四季度的净利润预计为8039.07万元-13402.71万元，同比增幅为-20.07%至33.26%。
与2019年同期相比，小熊电器2020年第四季度净利润表现不及预期，且第四季度增速低于前三季度。小家电“大牛股”业绩增速放缓，原因令人深思。
产品质量“堪忧”
2月1日，小熊电器在一次电话会议中提到，第四季度经营业绩不及预期，收入端增速环比放缓，原因主要包括上半年受疫情影响部分品类提前消费，春节错期的影响等方面。
但除此之外，小熊电器的品牌推广等销售费用一直较高，这也是影响公司利润的重要因素。
不同于传统家电企业，小熊电器高举“创意小家电+互联网”大旗，采取线上销售为主、线下销售为辅的销售模式。但由此带来的弊端较为明显，除销售渠道较为单一外，互联网营销打法带来的销售成本居高不下，成为小熊电器的盈利“包袱”。
2017年-2019年，小熊电器销售费用分别为2.47亿元、2.86亿元、3.96亿元，销售费用占营业收入的比重（销售费用率）分别为15.04%、14.09%、14.73%。去年前三季度，小熊电器销售费用为3.45亿元，销售费用率为13.81%。
同期，新宝股份的销售费用率分别为3.98%、3.93%、5.15%、5.15%，仅为小熊电器的三分之一。与同行相比，小熊电器的销售费用率较高。
与高额的销售支出相反，小熊电器的研发投入较低。2017年至2020年9月，公司的研发费用分别为2507.68万元、4739.25万元、7651.52万元、7284.04万元，研发费用占营业收入的比重均不到3个百分点。
而“重营销，轻研发”带来的直接后果则是，产品质量事件频发。