1、宏观方面包括：12月金融数据点评、12月国内通胀数据点评、12月美国通胀数据点评、12月进出口数据点评。
2、行业与板块方面，本文给出了五个板块点评分析内容：
1）食品饮料板块：白酒、啤酒、大众品、卤味等板块点评。
2）农林牧渔板块：猪、鸡、种业、宠物动保等板块点评。
3）医药板块：生物制品、院内诊疗、创新药、消费医疗、医疗服务、口腔、疫苗等板块点评。
4）家用电器板块：受益地产+防疫优化、扫地机器人行业等点评。
5）券商板块：经纪业务新规、证券IT等点评。
注：最近5个交易日内，一级行业角度，非银金融、食品饮料、煤炭、有色金属、农林牧渔等行业涨跌幅排名靠前，国防军工、公用事业、房地产、综合、计算机等行业涨跌幅排名靠后。概念板块角度，炒股软件、医疗服务、医疗器械、白酒、鸡产业等板块涨跌幅排名靠前，POE、火电、航母、大飞机、供销社等板块涨跌幅排名靠后。
正文
一、宏观部分
（一）12月金融数据点评
事件：1月10日，央行公布2022年12月金融统计数据：12月，社融新增1.31万亿，人民币贷款增加1.4万亿；12月末，社融规模存量同比增长9.6%，M2同比增长11.8%。
G券商：第一，12月新增社融1.31万亿元，同比少增1.05万亿元，略低于市场平均预期；社融存量增速为9.6%，较11月下降0.4个百分点。从分项看，实体信贷与非标同比改善，企业债与政府债同比走弱。第二，12月实体信贷新增1.44万亿元，同比多增4300亿元。其中居民部门贷款依旧偏弱，这一点在预期之内，年前本就是地产销售淡季，各地疫情达峰背景下居民生活半径尚未打开，高频数据下地产销售继续处于低位。企业部门主要亮点在企业中长期贷款，12月单月新增1.2万亿元，同比多增8700亿元。主要与四个因素有关：一是政策端的引导，11月下旬央行召开的银行货币信贷形势分析会要求主要银行加大中长期贷款的投放；二是季节性特征，2022年企业中长期贷款的一个特征是季末月冲量，这一表现通常与银行季末指标考核有关；三是信用债融资难度加大成本提升，部分企业的融资需求转回表内信贷；四是企业部门预期出现好转，融资需求先行，银行贷款需求指数从59%升至59.5%。第三，12月信托贷款减少764亿元，属2022年内次低；但由于2021年末有大量信托贷款到期，2021年12月信托贷款下降较多，2022年12月基数较低，同比看仍有明显改善，少减了3789亿元；委托贷款减少102亿元，未贴现银行承兑汇票减少552亿元，同比也有不同程度的改善，但幅度相对有限。第四，12月企业债券减少2709亿元，是2021年下半年以来首次转负，同比少增了4876亿元，主要因为理财再度被赎回引发流动性风险，机构配置需求明显下降，信用债融资成本明显提升；政府债券增加了2781亿元，同比少增8893亿元，主要受2021-2022年财政节奏错位，基数偏高影响。第五，12月M2同比增长了11.8%，较11月下降了0.6个百分点，可能因为政府债融资同比减弱，银行对政府债权（净）扩张速度放缓。从存款结构来看，居民存款同比多增大约1万亿元，企业存款同比少增1.28万亿元，非银存款多减1485亿元。各地疫情达峰背景下居民消费场景有待于打开，地产销售偏弱，理财遭遇赎回导致非银存款与企业存款向居民存款转移，并最终沉淀在居民部门形成超额储蓄。第六，12月金融数据反映的是四大市场已知信息：疫情达峰影响短期经济；地产销售依旧低位徘徊；政府债券高基数；理财赎回影响债券融资等。上述因素多数仍在变化中，现状不能代表趋势性；企业中长期贷款的扩张信号在某种意义上更代表未来。站在2023年开年往后看，推动广义流动性改善的积极因素正在进一步增多：一则疫情达峰城市明显增加，居民生活半径开始恢复，预计节后开工季将更加明显；二是理财赎回风波基本平息，信用债周度融资开始转正恢复；三是地产政策在进一步加码，央行建立首套房贷利率下限动态调整机制，打开了房价与销售偏弱城市的房贷利率下限。第七，政策信号仍在继续叠加。1月10日央行与银保监会再度召开主要银行信贷工作座谈会，会议值得注意的信息有四点：一是要求“保持对实体经济的信贷支持力度，加大金融对国内需求和供给体系的支持”及节奏上“适度靠前发力”；二是强调“及时跟进政策性开发性金融工具配套融资”，基建投资也在五个重点领域中排首位；三是针对小微企业、科技创新、制造业、绿色发展等领域，继续用好结构性货币政策工具；四是继续展现了对房地产问题的重视，用近半的篇幅阐述房地产政策，强调针对优质房企开展“资产激活”“负债接续”“权益补充”“预期提升”四项行动。
（二）12月国内通胀数据点评
事件：2023年1月12日，国家统计局公布了12月份的通胀数据：12月份居民消费价格同比上涨1.8%，环比持平，工业生产者出厂价格同比下降0.7%，环比下降0.5%。
Z券商：防疫优化下需求回暖而油价和猪价回落，CPI同比涨幅小幅走高。12月CPI同比上涨1.8%，涨幅较11月扩大0.2pct，环比由11月的下降0.2%转为持平。12月CPI同比读数出现小幅上涨，主要是受疫情防控政策优化下需求回升以及季节性因素影响。环比角度看，食品项环比由11月的下降0.8%转为上涨0.5%；非食品项环比由11月的持平转为下降0.2%。具体来看，随着疫情防控优化及春节临近，12月多数分项价格有所上涨，八分法下除居住、交通通信分项下跌，医疗保健持平外，其余分项均环比上涨，价格环比上涨的分项数量比11月明显增长。此外，扣除食品和能源的核心CPI同比上涨0.7%，涨幅较上月扩大0.1pct；服务CPI同比上涨0.6%，较上月扩大0.1pct。供给企稳下猪价环比降幅扩大，但鲜菜价格季节性上涨，食品项CPI环比由降转升，同比涨幅扩大。12月食品项同比上涨4.8%，涨幅较11月扩大1.1pcts；环比由11月的下降0.8%转为上涨0.5%。具体来看，12月发改委表示适时投放政府猪肉储备，在“两节”等重要时段加大投放力度，生猪市场供给趋稳，猪肉价格同比上涨22.2%，涨幅缩小12.2pcts，环比由11月的下降0.7%转为下降8.7%。受冬季寒冷气候等季节性因素影响，蔬菜价格上涨，12月鲜菜价格同比下降8.0%，降幅收窄13.2pcts，环比由11月下降8.3%转为上涨7.0%。总体而言，猪价回落而菜价抬升，食品项CPI环比由降转涨、同比涨幅扩大。往后看，尽管在发改委积极投储的背景下猪肉供给端企稳，但春节临近蔬菜和猪肉需求将季节性回暖，预计食品项CPI将会同比继续上行。防疫优化后需求边际回升而国际油价走低，非食品项CPI环比由持平转为下降，同比延续上行。12月非食品项CPI同比上涨1.1%，涨幅与11月持平，影响CPI同比上升约0.92pcts；环比由持平转为下降，较11月下降0.2pct。12月国际原油价格中枢下行，布伦特原油现货价格中枢较11月环比下行11.53%，带动国内汽油和柴油价格环比分别下降6.1%和6.5%。另一方面，12月随着防疫政策优化措施全面落地，出行消费需求回升，飞机票、电影及演出票、交通工具租赁费价格分别环比上涨7.7%、5.8%和3.8%。此外，双节临近导致家政服务等需求季节性回升，家政服务价格环比上涨1.0%。总体而言，国际原油价格回落是非食品项CPI环比下降的主要原因。往后看，随着防疫政策优化措施落地后的第一波感染高峰缓解，叠加春节临近，预计消费、服务需求将延续回暖，支撑非食品项通胀回升。国际油价回落叠加基数效应，PPI环比由涨转降，同比降幅收窄。12月PPI同比下降0.7%，降幅较上月收窄0.6pct，环比由上月上涨0.1%转为下降0.5%。生产资料环比由持平转为下降0.6%。原材料工业环比降幅走阔，采掘与加工工业环比转负。具体而言，相比11月，12月上游采掘工业中油气开采环比大幅下降并转负，黑金采选环比上行转正，其余行业总体持平；中游原材料行业中石油煤炭环比同样大幅下行转负，有色冶炼环比略有上行，黑金冶炼环比涨幅明显并转正；下游加工工业中，农副产品加工、食品制造、茶酒饮料、服装服饰、汽车制造环比下行转负，医药制造与电热产供环比略有上行，水产供环比转涨。总体而言，12月国际油价回落带动国内石油相关产业价格大幅下降，是PPI环比转负的主要驱动，且受去年同期基数走低影响，PPI同比尚未转正；另一方面，冬季供暖需求下燃气、供热行业价格存在较强支撑。往后看，国际能源价格很大程度上受国际地缘政治形势发展影响，波动属于常态，叠加冬季用暖需求的支撑，预计后续PPI同环比均存在一定上行压力。PPI-CPI剪刀差倒挂幅度延续收窄，猪价延续回落、防疫优化后的需求回暖是本轮通胀的主线。12月CPI同比涨幅走阔，PPI同比跌幅收窄，PPI-CPI剪刀差倒挂幅度延续了11月边际收窄的趋势。PPI方面，基数效应下12月同比读数仍未回正，而国际油价下行主导下我国石油相关行业均面临较大的降价压力。往后看，冬季用暖需求支撑下燃气、供热行业或将延续涨价，而随着第一波疫情感染高峰缓解而节日出行需求抬升，待国际油价波动平复后PPI环比或在需求回暖的主导下走高，同比也可能逐步回正。CPI方面，供给充裕使得12月猪肉价格趋稳，但考虑到春节时段猪肉和蔬菜需求季节性抬升对食品项造成的涨价压力，叠加疫后出行、消费需求回升对非食品项的涨价压力，预计1月CPI同比或存在较高的上行风险。
