自去年三月开启加息周期以来，美联储已连续10次上调联邦基金利率，累计加息幅度达500个基点。在激进的紧缩步伐下，美国经济所面临的压力也日益增加。近期，强于预期的美国就业与通胀数据再度凸显了美联储若放松货币政策可能面临的风险；也进一步动摇了市场对美联储或将在2023年年底降息的乐观预期。
纳斯达克首席经济学家 Phil Mackintosh在接受《全球财经连线》独家专访时表示，美联储仍有可能在年内降息，但如若发生，这可能意味着情况正在恶化，而不是好转。“美联储已经看到一些领先指标显示出经济正在放缓，如果这种放缓加速，那么美联储可能会考虑降息，以避免对经济造成比此前更大的冲击”。
谈及对2023年下半年美股市场的展望，Mackintosh认为前景依然相当乐观。他指出，鉴于现在的联邦基金利率应已接近峰值，市场及投资者已开始向前看。“由于通胀放缓，公司的利润率可能会稳定下来，到今年年底可能恢复盈利能力，所以如果没有利率上升的逆风，随着公司收益复苏，股市料将会迎来更多推力。”
加息预期将取决于数据
《全球财经连线》：尽管多家银行相继倒闭，美联储仍在五月提高了利率，为什么？美联储是否过于关注通胀与劳动力市场？
Phil Mackintosh：我想答案恰恰就来自问题的后半句。美联储的双重使命就是通胀与就业，而眼下这两项数据十分强劲，这也是为什么美联储要在上次的会议上继续加息。如果从更多前瞻性指标来看，经济放缓的迹象已经开始显现。因此，市场目前认为5月份的决议可能是最后一次加息，至少暂时是这样。
《全球财经连线》：在过去的几个月里，我们看到硅谷银行、签字银行 、第一共和银行相继倒闭，这是由美联储激进加息导致的吗？
Phil Mackintosh：有一定的影响，但也不完全是由激进加息所导致。真正引发这一系列银行危机的是典型的银行挤兑。在利率水平没有现在这么高的时候，银行获得了融资，它们以3.6%的利率做了很多抵押贷款。但现在利率水平在5%，使得银行实际上支付给储户的利息高于在抵押贷款中获得的利息，导致出现了负收益率的问题。
随着这一问题越来越严重，人们开始取出他们的存款，最终银行不得不依赖一些长期资产，但这些资产的价值随着利率上升缩水。此后，银行意识到其资产价值不及预期，但事实上这是因为银行只能按照市场目前的定价，把长期资产提前兑现。
《全球财经连线》：考虑到银行业风波以及各种因素，美联储是否会暂停或者结束本轮加息周期？联储在下一次的议息会议上或将采取怎样的行动？
Phil Mackintosh：这个问题问得很好。如果看现在的市场预期，市场普遍认为上次加息应该是本轮最后一次，但在过去一周，市场开始消化还有一次加息的可能性。这种预期主要基于数据，因为现在数据依然强劲，比如消费者仍然在支撑美国经济，失业率没有下降，但通胀也没有下降。我认为美联储真正关注的正是努力控制失业率和通胀，所以现在市场不确定5月是否是最后一次加息。
《全球财经连线》：最终的利率大概率会在一段时间内保持高位。倘若确实如此，可能需要注意哪些风险？
Phil Mackintosh：无论现在的联邦基金利率是不是最终的利率峰值，但都处于历史高位。即使市场定价认为利率很可能在今年年底之前开始下降，但不可能一路跌回接近零的水平。对于寻求融资的企业来说，这将带来巨大差异，对想要取回存款的投资者来说也是如此。
现在的实际利率为正，对投资者来说是好事，这开始吸引大量资金流入债券，当然也意味着资金从股市流出。我认为，利率将在更长时间内保持在略高水平。确实有一些因素能够支持通胀或将很快下降的预期，但同时美国出现越来越多在岸外包的趋势，试图将供应链本地化，这意味着雇用美国工人成本提高，所以我认为利率丝毫不会接近几年前那样的低点。
