三季度本应是家电行业传统旺季，但今年却旺季不旺。以空调市场为例，据光大证券援引奥维云网数据显示，因为天气不热和疫情反复的原因，2021年三季度国内空调零售较为冷淡，线上零售量和线下零售量分别下降10%，而今年1-9月，空调行业线下和线上零售量分别下滑9%和5%。
从最新的行业三巨头发布的三季报来看，前三季度三家企业都实现了营收、利润的双增长；到了Q3单季，格力双降，海尔智家、美的双增。其中，海尔智家的表现可圈可点，无论是前三季度还是Q3单季度，利润都是增速最快的，在营收增速上也基本与美的持平。
那么，在行业出现增收不增利甚至是下滑的“寒潮”下，海尔智家是如何形成“暖冬效应”的呢？
01 财报中的趋势
实际上，传统家电行业迎来“寒冬”的说法已经有好几年了，只不过今年在原材料价格飙涨的背景下格外突出。如果拉长时间线从企业盈利增长规模看，也能窥视这一趋势。
从2019年开始，格力、美的归母净利润的增速开始放缓。其中，格力最新净利156.45亿，几乎与2017年平齐，距离19年高点还差41.37%。
美的净利规模在不断上涨的同时，增长步调也出现了放缓。自2019年三季度达到19.08%的增幅后，之后的两年便进入个位数增长。
海尔智家的净利规模在今年创出新高，是16年的38.27亿的2.6倍。在近5年复合增速中，相较于格力、美的的6.86%、12.86%，海尔智家的21.02%仍处于快速增长中。
从毛利率水平来看，前三季度格力电器为24.13%，美的集团23.8%，自2016年以来不断探底。海尔智家毛利率水平为30.21%，创出近5年新高。
