1、突击分红 " 底气 " 不足，深交所质疑存在内幕交易！
围绕泛半导体材料和新能源材料两大方向，晶瑞电材目前主营业务包括高纯试剂、锂电池粘结剂、光刻胶三大板块，广泛应用于半导体、锂电池、显示面板和光伏太阳能 ( 000591 ) 电池等行业。
左手半导体，右手新能源，晶瑞电材的业绩就算无法做到烈火烹油，也应该平稳运行，但偏偏上演了经营业绩持续下滑的一幕幕连续剧。2022 年度及 2023 年一季度，晶瑞电材实现营收分别为 17.46 亿元、2.95 亿元，同比下降 4.71%、34.46%；实现归属于上市公司股东净利润分别为 1.63 亿元、1792.77 万元，同比下降 18.72%、43.92%。
实际上，晶瑞电材向全体股东每 10 股派发现金红利人民币 0.5 元，合计派发现金红利占同期归母净利润的比例为 17.85%，分红比例并不畸高，但是令人惊诧之处在于，以资本公积金向全体股东每 10 股转增 7 股的转股操作，极易引发投资者的不良联想，毕竟过去很多企业利用这种方式炒高股价，而后一地鸡毛。
在经营业绩欠佳的基础上，高强度、与业绩增长不匹配的转股和分红，显然是不合时宜，不合乎情理，往往会成为利益输送、内幕交易、操纵市场的前奏，不排除是想通过‘高送转’拉高股价，以在高位进行增发融资或并购，也有可能与大股东的资金需求有关，关注函下发之后，晶瑞电材股价便进入阴跌通道。
从三大业务板块来看，2022 年晶瑞电材高纯试剂版块营收占比达 8.27 亿元，占公司总营收的 47.7%。光刻胶版块销售规模和盈利能力均处于国内领先位置，其中部分产品已占据国内主要市场份额。锂电材料版块，2022 年受产品结构调整及产品和原材料价格波动影响，晶瑞电材锂电池材料实现营业收入 5.32 亿元，毛利率同比提高。
2、失宠的光刻胶：从最靓的仔到黯然退场？
目前全球光刻胶供应市场高度集中，行业呈现寡头垄断格局，市场主要被日美公司垄断。日本的东京应化、日本 JSR、住友化学和美国杜邦公司占有全球 69.4% 的市场份额，其中，日本企业凭借政策扶持来加大实现上下游协同发展，稳居龙头地位。
在光刻胶按下游应用中，相较于面板光刻胶、PCB 光刻胶，半导体光刻胶技术壁垒最高，凭借纯度要求高、生产工艺复杂、生产及检测等设备投资大、技术积累期长等特征，成为名副其实的资本技术双密集型产业，海外企业占据主要市场份额。
