16年来最糟糕时刻！家电行业迎“失意之年”，三巨头囤积2000多亿，豪掷300亿回购！为何逆周期疯狂开支？
2021年即将进入尾声，不过对于家电行业而言，这一年过的并不如意。
据工信部发布的数据显示，2021年1-9月，全国家用电器行业利润总额822.2亿元，同比下降1.8%；而2020年1-9月，全国家用电器行业利润总额833.4亿元，同比下降2.8%。这意味着今年前三季度家电行业的整体盈利水平还在去年受疫情冲击的基础上出现进一步缩水。
奥维云网的数据也显示，今年前三季度中国家电市场零售额规模5414亿元，比2020年同期提升7.7%，但较2019年同期下滑8.7个百分点。奥维云网指出，2021年市场需求持续低迷，消费者信心不足，更新换代需求释放缓慢，家电消费也不是居民消费主要的支撑点。虽然同比规模提升，但与疫情前水平相比仍未恢复。
今年以来，A股家电板块的表现也折射出投资者信心的低迷。据统计，今年前三季度家电板块累计下跌24.2%，位列申万一级行业末位，为该板块2005年至今表现最糟糕的年度。光大证券在研报中直言，2021年是家电板块的“失意之年”。
不过，就在全行业低迷的背景下，作为行业龙头的三家企业，美的集团、格力电器、海尔智家，不约而同地逆周期加大了资本开支力度，一方面是在二级市场上大手笔回购自家股份，另一方面则是加大在收并购方面的投资力度。
回购规模均创历史新高
2021年，股份回购成为三大家电巨头提振市场信心、维护自身股价的重要手段。就连长年未进行过回购的海尔智家，也在2021年3月抛出回购方案，拟投入20亿-40亿元的资金回购股份。在此之前，海尔智家曾于2015年推出过一份回购方案，回购金额上限不超过5亿元。
美的集团则长期以来都是A股回购大户，自2018年-2021年每年都会推出至少一期回购计划。其中，2018年计划回购不超过40亿元，2019年计划回购不超过66亿元，2020年计划回购不超过52亿元，2021年分别在2月和6月推出了两期回购，前一期计划回购不超过140亿元，后一期计划回购25亿元-50亿元。从规模上来看，2021年的回购规模显然创下历史之最。
格力电器近两年也爱上了股份回购。2020年4月，格力电器历史上首次推出回购方案，回购金额为30亿元-60亿元；2020年10月推出第二期回购，规模同样为30亿元-60亿元。2021年5月推出第三期回购，这一期的规模高达75亿元-150亿元，上限甚至超过了2020年前两期回购的总和。
从实施结果情况来看，海尔智家于今年11月完成回购，回购总金额为22.02亿元；格力电器继前两期回购均以60亿元顶格完成后，第三期回购同样以150亿元顶格完成任务。
美的集团在2018年以40亿元顶格完成回购，2019年和2020年分别回购了32亿元和27亿元。2021年，家电板块整体出现明显下跌，美的集团的回购也更加卖力。其中，前一期最终完成回购86.64亿元，后一期则以上限50亿元顶格完成。
综合来看，2021年，无论从回购计划规模，还是实施完成的情况来看，家电三大巨头均创下了历年之最。其中，格力电器在近两年累计投入回购资金高达270亿元，而美的集团自2018年至今累计投入的回购资金则超过235亿元。
虽然行业整体盈利情况下滑，但三大巨头依然家底雄厚。截至2021年三季度末，格力电器、美的集团和海尔智家的账面货币资金分别为1195.32亿元、558.71亿元和414.15亿元。
“基于过去多年以来优异的现金流，让家电三巨头手中囤积了大量现金，但过量现金留在账面产生的价值也不大。以格力电器为例，其账面长期趴着千亿以上的现金，从投资收益的角度来看，存款利息的年化收益率还不到2%，而格力电器自身的股息率则远高于这一数字，在管理层看来，回购自家股份显然比继续存银行更划算。”一位投行人士向证券时报·e公司记者分析。
